환율 헤지(Hedge)의 개념 이해를 통한 장단점 분석
투자할 때 자금을 투자하는 곳은 국내뿐만이 아닙니다. 해외 주식과 채권 등 금융 상품이 매력적으로 보일 수도 있습니다. 하지만 해외투자에 대한 환율의 움직임은 프로조차 전망하기 어렵다고 하는 세계이며, 외환위험을 우려하여 투자에 접근하기는 쉽지 않은 일입니다.
환율 위험 회피는 환율 위험을 줄이는 메커니즘입니다. 투자 전략 수립 시 환율 헷지를 포함하는 것과 포함하지 않는 것은 각각에 장단점이 있으며, 어느 것이 좋다고는 일반적으로 말할 수 없습니다.
이번 포스팅에서는 환율 헤지의 선택 방법을 소개하려 합니다.
환율 헤지란?
헤지(Hedge)의 사전적인 정의는 “(위험이나 손실의) 회피”를 의미합니다. 일반적으로 ＇헤지 거래＇라고 불리는 것은 현물의 가격 변동 리스크를 선물 거래등을 이용해서 회피하려고 하는 거래를 가리킵니다. 환율 위험 회피는 환율 변동 위험을 줄이는 메커니즘입니다.
해외 금융상품에 투자하는 경우, 기본적으로 그 상품은 현지 통화로 거래됩니다. 국내에서 해외로 투자하는 경우는 현지(해외) 통화로 교환해 해외 자산을 매입해 운용합니다. 언젠가 그 운용을 멈출 때는 현지 통화를 국내 통화로 다시 교환하게 될 것입니다. 외화로 운용하다가 다시 국내 통화로 되돌리는 시기를 대비해서 선물 거래로 미리 장래 교환하는 환율을 예약해 버리는 것을 ＇환율 헤지＇ 거래라고 합니다.
환율 변동 위험이란?
투자의 세계에서 단순히 '손실'만이 위험이 아닙니다. 위험이란 가격 상승이나 가격 인하를 포함하여 앞으로 어떻게 될지 모르는 '불확실성'을 의미합니다.
환율 변동 위험도 마찬가지로 환율 변동에 따라 외화 자산의 가치가 달라질 가능성을 의미합니다.
환율의 움직임이 투자 성과에 영향을 미치는 것을 환율 변동 위험이라고 부르고 있습니다.
환율 헤지를 하지 않을 때의 장점과 단점
"리스크라고 하면서 이득을 발생하는 경우도 있을까?"라고 생각하시는 분도 계실지도 모릅니다.
환율이 변동하는 불확실성이 자신의 투자 행동에 별로 문제가 없다고 생각되면 굳이 환율 헤지를 할 필요가 없습니다. 환율 헤지를 하지 않는다는 장점은 외환 차익을 얻을 수 있다는 것입니다.
환율 헤지를 하지 않을 때의 단점은 그 반대입니다. 외환 헤지를 하지 않으면 금융자산 자체의 운용손익과는 별도로 손해를 입을 수도 있다는 것입니다.
환율 헤지를 할 때의 장점과 단점
외환위험을 회피(헤지)하는 목적은 국내 통화의 고평가 진행으로 인한 손실을 피하는 것입니다. 환율의 영향으로 인한 자산가치의 변동을 신경 쓰지 않고 외국주식이나 외국채권 등의 운용이익을 제대로 누리고 싶은 투자자에게는 장점으로 작용할 것입니다.
환율 헤지를 할 때의 단점은 비용이 많이 드는 것입니다.(비용이 들지 않을 수도 있지만, 나중에 설명하겠습니다.) 또한 국내 통화의 저평가로 인한 해외 자산의 가격 상승의 혜택도 누릴 수 없습니다. 환율 위험 회피는 환율 위험 상쇄를 목표로 하기 때문에 국내 통화에 따른 자산의 감소를 줄이는 반면 국내 통화의 혜택도 작아집니다.
환율 헤지 포인트
환율 헤지의 유무에 따른 장점과 단점을 소개해 왔습니다. 여기에서는 구조에 대해 간단히 살펴보겠습니다.
＂환율 헤지를 하는 것은 비용이 든다.＂라고 앞서 말했지만, 반드시는 아닙니다. 경우에 따라 비용이 들지 않는 것도 있습니다. 환율 위험을 헤지 하려면 미래에 교환할 환율을 미리 예약하는 거래 ＂환율 선물 예약＂을 사용하면 됩니다. 이 거래에 드는 비용은 환율 위험 회피 비용입니다.
외환 헤지에서는 ＇투자처의 현지통화 단기금리＇와 ＇국내통화 단기금리＇의 차이가 비용이 됩니다. 투자처 통화의 단기 금리가 국내 통화보다 높은 경우에는 비용 부담이 필요하고, 환율에 대한 비용이 발생합니다. 반대로 투자처 통화의 단기금리가 국내 통화보다 낮으면 환율 헤지를 붙이면 프리미엄(수익)이 발생합니다.
환율 헤지 「있음」과 「없음」 중에 어느 것을 추천하나요?
이번 포스팅을 통해서 환율 리스크를 ＇헤지 하는 것＇과 ＇헤지 하지 않는 것＇에 대해서도 각각 장점과 단점이 있는 것을 전했습니다. 투자시기나 투자기간에 따라 각각에 유리한 상황이나 불리한 상황이 생기기 때문에 자신의 상황에 맞추어 선택하는 것을 추천합니다.